专题研究 | 消费锂电增速放缓,动力锂电快速增长,正极材料需求分化

发布日期:2019-06-10

    中证鹏元资信评估股份有限公司  主要内容  (1)动力锂电于2017年首次超越消费锂电成为全球最大锂电市场,新能源汽车行业高速发展将引领动力锂电市场规模进一步扩大。2017年全球锂电市场规模已接近150GWh,随着市场的逐渐饱和,2015年来全球锂电市场增速持续放缓。从结构上看,2016年及以前消费市场锂电规模最大,2017年动力市场锂电规模首次超越消费市场达64.6GWh。近年来新能源汽车行业快速发展,我国新能源汽车销量从2012年的1.28万辆增长至2017年的77.70万辆,市场规模年均复合增长率为227.32%,2017年新能源汽车销量占全国汽车销量的比重仍较低,为2.93%,未来新能源汽车销量占比仍有较大上升空间,将进一步推动动力锂电市场规模的扩大。  (2)手机、笔记本电脑和平板电脑锂电池需求下降,移动电源锂电市场快速发展,未来智能可穿戴设备有望成为最为重要的消费锂电市场需求来源。2017年全球智能手机出货量同比下降0.26%,为2011年以来首次出现负增长,近几年笔记本电脑、平板电脑出货量下降趋势。智能手机的快速发展催生移动电源市场的快速爆发,2015年移动电源锂电规模首次超越手机市场锂电规模,达到18.6Gwh,占市场总规模的比重为34.38%。近几年我国智能可穿戴设备市场快速发展,市场规模由2011年的2.3亿元增长至2017年的264.2亿元,复合增长率为120.48%,市场机构预测2021年全球智能可穿戴设备市场规模将达到550.61亿元,市场潜力较大。  (3)动力电池市场集中度高,新能源汽车补贴政策持续退坡短期内或将影响动力锂电市场需求。动力电池行业市场集中度较高,且市场集中度仍在不断提升,2017年前十家动力电池企业装机量市场份额达72.35%,2018年上半年前十家动力电池企业装机量市场份额达87.06%。2013-2017年我国动力电池总装机量复合增长率达160.17%,新能源汽车补贴政策持续退坡短期内或将影响动力锂电市场需求。  (4)三元材料占正极材料比重不断扩大,预计未来三元材料在正极材料的比重将持续上升。钴酸锂作为正极材料常用于消费数码电池领域,近几年钴酸锂占正极材料比重持续下降。磷酸铁锂、三元材料和锰酸锂皆可应用于动力电池中,磷酸铁锂和锰酸锂被广泛应用在新能源客车和专用领域,三元电池常用于新能源类别的乘用车和专用车领域,2017年占整体正极材料销量比重分别为36%、39%和4%,三元材料占正极材料比重最大且持续上升。我国新能源汽车补贴政策的调整引导新能源整车向高比能量密度和高续航里程方向发展,具有能量密度优势的三元锂电池在锂电池装机量的占比快速提升,预计未来三元材料在正极材料销量中的比重将进一步上升。  (关注“中证鹏元评级”,向后台留言可获得完整报告)  正文  一、锂离子电池规模及市场结构  全球锂电市场规模增速放缓,动力锂电市场于2017年首次超越消费市场成为最大锂电市场  从市场规模上看,2017年全球锂电市场规模已接近150GWh,2011年-2017年全球锂电规模复合增长率达30.94%,由于市场的逐渐饱和,2015年来增速持续下降。从结构来看,2016年及以前消费市场锂电规模最大,随着新能源汽车的快速发展拉动动力电池市场需求,2017年动力市场锂电规模首次超越消费市场达64.6GWh。储能市场锂电规模相对较小,2017年其规模占市场总规模的15%左右。下载APP 阅读本文更深度报道  (一)消费类市场  手机、平板电脑和笔记本电脑锂电池市场需求下降,移动电源取代智能手机成为消费类锂电池最大需求方;未来智能可穿戴设备有望成为继手机之后最为重要的消费者需求入口,拉动消费锂电市场需求  手机、笔记本电脑、平板电脑和移动电源是消费锂电池装机的主要产品,据市场机构统计,2017年这四类产品的电池装机量占消费电池的92%。消费电子产品需求经历了快速上涨的阶段,现已接近饱和。据市场研究机构国际数据公司(IDC)统计,随着智能手机市场的饱和,全球智能手机出货量增速不断下降,2017年全球智能手机出货量同比下降0.26%,为2011年以来首次出现负增长,2018年1-3季度全球智能手机出货量同比下降3.21%,下降幅度进一步扩大。平板电脑方面,受手机尺寸放大、功能日趋多样化带来的替代冲击,以及平板电脑市场日趋饱和及产品生命周期较长等因素影响,近年全球平板电脑出货量持续回落。笔记本电脑方面,由于平板电脑的快速发展代替部分需求,笔记本电脑市场早已趋于饱和,2011年全球笔记本电脑出货量为2.04亿台,2017年全球笔记本电脑出货量为1.56亿台,近几年来全球笔记本电脑出货量呈下降趋势。  从消费类锂电池结构来看,2011-2017年全球消费市场的结构也发生了较大变化,2011-2014年消费市场以手机市场为主导,2014年手机锂电市场规模达14.0Gwh,占市场总规模比例为33.10%。智能手机的快速发展以及使用不可更换的软包电池的情况迅速普及,催生了移动电源市场的爆发,2015年移动电源锂电规模首次超越手机市场锂电规模,达到18.6Gwh,占市场总规模的比重为34.38%,2011年-2017年移动电源锂电市场复合增长率为66.21%。随着市场的饱和,平板电脑和笔记本电脑锂电需求增长缓慢,2017年合计占市场总规模的比例为23.06%。  中证鹏元认为,随着AI技术、传感器技术的逐步成熟,以及5G万物互联时代的加速到来,智能可穿戴设备有望成为继手机之后最为重要的消费者入口,其体积小、可穿戴的特性,能够更好地实现在健康监测、运动健身、生物识别等领域的广泛应用。近几年我国智能可穿戴设备市场快速发展,市场规模由2011年的2.3亿元增长至2017年的264.2亿元,复合增长率为120.48%,市场预测2021年全球智能可穿戴设备市场规模将达到550.61亿元,市场潜力较大。需要关注的是,国内消费类电池生产企业众多,行业集中度目前还处于相对较低水平,市场竞争激烈。  (二)动力类市场  政策加持新能源汽车行业高速增长,带动动力电池需求量不断增长;动力电池市场集中度高,新能源汽车补贴政策持续退坡短期内或将影响动力锂电市场需求  动力类锂电池主要运用于交通领域,如电动自行车、电动摩托车等轻型动力和新能源汽车等,其中新能源汽车锂电池需求量占比最大,根据市场研究的数据统计,2017年全球新能源汽车电池需求量占动力电池需求量83%。  作为新能源汽车核心的动力电池,受其影响,市场需求亦快速提高。我国新能源汽车销量从2012年的1.28万辆增长至2017年的77.70万辆,市场规模年均复合增长率为227.32%,占全国汽车销量比例由2012年的0.07%提升至2017年的2.69%,占比不断提升。2018年1-6月份新能源汽车销量为41.20万辆,占全国汽车销量的2.93%,占比进一步提升。  随着新能源汽车行业高速增长,作为核心部件的动力电池需求量不断增长,2017 年我国动力电池总装机量达 36.23GWh,同比增长29.4%,2014-2017年动力电池装机量复合增长率为160.18%;2018年上半年动力电池装机量达15.58GWh,同比增长127.9%。  从竞争格局看,动力电池行业市场集中度较高,且市场集中度仍在不断提升。2017年,前十家动力电池企业合计装机量达26.09GWh,占比达72.35%,市场集中度较高。宁德时代(CATL)近年来市场份额不断上涨,2017年取代比亚迪(002594,股吧)成为行业龙头,市场份额达28.70%,比亚迪次之,市场份额达14.98%。2018年上半年市场集中度进一步提升,前十大动力电池企业合计装机量占比达87.06%。  近两年新能源汽车补贴持续大幅退坡,政策引导新能源汽车向长续航、高能量密度、低电耗车型发展,有助于引导企业技术升级,推动产品结构高端化,过度依赖补贴的低端产能将逐步出清,但是补贴大幅退坡短期将冲击行业盈利能力,中证鹏元认为新能源汽车行业补贴大幅退坡短期将冲击行业盈利能力,进一步影响对动力电池的需求。  (三)储能市场  储能电池市场处于初步导入阶段,整体市场规模远小于动力电池和消费电池市场;随着储能电池在通信领域的应用,储能市场尚有进一步发展的空间  由于成本、技术、政策等原因仍处于市场导入阶段,相对于动力电池增长滞后。2017年中国储能锂电池产量为3.48GWh,同比增长11.5%,未来随着技术逐渐成熟、成本的逐步下降,储能市场也将有望成为拉动锂电池消费的另一增长点。根据GGII调研显示,2017中国储能产值55亿元,同比增长5.8%。2017年增长动力仍然来自家庭储能、电网储能及通信基站。国内通信基站储能受4G的大面积普及及2015年成立中国铁塔公司的影响,锂电池在通信领域的应用将持续保持上升态势。  二、正极材料市场概况  三元材料占正极材料比重不断扩大,预计未来三元材料在正极材料的比重将持续上升  正极材料是锂离子电池的重要组成部分,正极材料的成本约占锂离子电池的30%,其性能直接决定了锂离子电池的各方面表现。常见的锂电池正极材料有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料。不同锂电池正极材料性能对比如下表所示。  钴酸锂作为正极材料能力密度较高,但热稳定性较差且成本高,常用于消费数码电池领域;磷酸铁锂、三元材料和锰酸锂皆可应用于动力电池中,具体来看,磷酸铁锂和锰酸锂更安全,能量密度相对较低,被广泛应用在新能源客车和专用领域;三元电池高能量密度,被用在新能源类别的乘用车和专用车领域。  钴酸锂正极材料价格主要受钴价的影响,近年来我国钴价持续波动,2016年四季度以来钴价大幅上涨,截至2018年4月末,钴价已经上涨至65.08万元/吨。受此影响,四氧化三钴、氢氧化钴等前驱体及钴酸锂等正极材料价格均大幅上涨,截至2018年4月末,四氧化三钴(≥72%)价格为50万元/吨,钴酸锂(60%,4.35V)价格为49万元/吨。  三元材料(LNCM523)的价格于2017年初开启上行通道,由15.00万元/吨上涨至2018年4月最高达24.00万元/吨,随后快速下降,至2018年11月中旬三元材料(LNCM523)价格为16.9万元/吨。三元正极材料价格波动较大,引起三元材料锂离子电池价格波动较大,需关注三元材料锂离子电池生产商的成本控制能力。  从正极材料销量占比来看,近几年钴酸锂占正极材料比重持续下降,由2015年的31%下降至2017年的20%;随着电池能量密度和续航里程要求不断提升,三元材料的渗透率快速增长,三元材料占正极材料比重由2015年的29%上升至2017年的39%,成为销量最大的正极材料;2017年磷酸铁锂占正极材料的比重为36%,仅次于三元材料,但磷酸铁锂作为动力电池正极材料的缺点在电池储存能量较低且导电性较差,而我国新能源汽车补贴政策逐渐调整,引导新能源整车产品向高比能量密度和高续航里程方向发展,因此,未来磷酸铁锂作为动力电池正极材料的竞争力不如三元材料。  一方面,手机、笔记本电脑和平板电脑市场增长乏力制约消费电池市场的增长,又受到钴价的持续上涨导致成本高昂的影响,钴酸锂的市场需求增长受到一定限制。2017年,四部委联合发布《促进汽车动力电池产业发展行动方案》,到2020年,新型锂离子动力电池单体比能量超过300wh/kg;系统比能量力争达到260wh/kg、成本降至1元/wh以下,使用环境达-30℃到55℃,可具备3C充电能力。到2025年,新体系动力电池技术取得突破性进展,单体比能量达500 wh/kg。中证鹏元认为,随着政策引导新能源整车产品向高比能量密度和高续航里程方向发展,三元材料动力电池将得到更加广泛的运用,三元材料在正极材料的比重中也将进一步上升。  声明:本报告所采用的数据均来自合规渠道,通过合理分析得出结论,结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。  报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断,并不代表公司观点。本文首发于微信公众号: 中证鹏元评级。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

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